鉴于炼钢生产线以及整个行业的监管环境各异,全球钢铁行业从高碳排放工艺流程向低碳转型的举措对各发行人造成的信用风险各异。
"全球经济脱碳可能令钢铁行业的能源和碳排放强度审查趋严,该行业在全球碳排放量的占比为6%-7%," 穆迪副总裁 John Thieroff 称,在需求强劲增长时降低碳排放强度将是钢铁行业面临的挑战。
钢铁生产企业面临的一个主要风险是各地的排放法规因地区而异。穆迪认为减排挑战最大的是中国等积极承诺减排的发展中市场。相比之下,大多数发达国家已制定了强有力的政策,且钢铁企业亦已就此进行调整。然而,未来收紧这些政策将具有挑战性,尤其是对未使用现代技术和工艺流程的公司而言。
尽管各司法管辖地的减排措施在监管方面存在诸多不确定性,但显然有些钢铁行业企业的调整比其他公司轻松。例如,行业盈利能力较差将影响许多钢铁生产企业在清洁技术和工艺流程方面的投入。行业盈利能力较差亦反映为此行业受评公司的评级向高收益级倾斜 (截至2018年2月,36家受评钢铁企业中有25家为高收益级) ,凸显了企业在未来有效排放投资方面所面临的挑战。
生产线的差异也将决定各公司在全球钢铁行业向低碳转型中的成败。高炉炼钢企业将承担大部分风险,而使用电弧炉的钢铁生产企业可能更容易实现目标。
钢铁生产企业的产品类型组合也将是另一大重要考虑因素。对非交通运输类终端市场 (尤其是构成全球钢铁市场需求一半的建造行业) 份额占比较大的公司,其被替代风险相对更低。随着汽车的电动化进程,汽车制造商寻求减轻车身重量以容纳重型电池的举动,比如对铝和碳纤维等轻质材料的应用,将会扩大钢铁企业现存较高的替代风险。
该报告指出,该行业近期内没有实现行业大规模碳减排的技术解决方案。穆迪高级副总裁Carol Cowan表示:"可大幅降低碳排放强度的新炼钢技术仍处于开发初期,缺乏商业或技术可行性,并且在未来10年内被广泛采用的可能性不大。